香港创业投资协会司 陈镇洪
二零零三年九月九日
香港科技及资讯科技行业研讨会
• 在美国已有超过 40 年的历史
• 在亚洲却是比较新的概念
• 指投资于前期、高增长及未上市之企业
• 尤其是与高新科技有关之行业
• 为需要创业或扩张业务之企业人 提供重要资金来源及增值服务
• 目标 : 寻求长期投资回报，收回投资资本并把盈利中的大部分回馈给出资者
• 投资年期 ：一般 3 至 7 年
• 投资工具 ：股权、可换股债券、期权、认股证
• 出资者 ：保险公司、退休基金、大学基金、家族信托基金、政府部门、上市 /
私人企业、个别富有投资者
• 每年收取管理费 2 – 2.5% 用作为日常运作费用
• 通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，替基金实现增值，然后收取 20-25% 盈利作为成功报酬
搜寻项目
• 项目评价 / 筛选 - 投资规模 / 策略 / 阶段
• 调查研究 - 创业计划、技术、市场潜力、管理团队、财务审核
• 估值 / 交易设计 - 交易价格、契约合同
• 法律程序 / 签定合同 / 注资
• 投资后跟进管理 / 监查 - 提供增值活动、入董事局
• 退出 - 上市、收购合并、管理层收购、股份转让
• 种子期
• 成长期
• 扩张期
• 成熟期
• 上市筹备期
• 收购 / 重组
• 通讯 / 电信服务及设备 - UT 斯达康 ( 软银 )
• 网络 - 港湾网络 ( 华平投资 , 龙科创投 ), 光桥 ( 集富、联想、宏基 )
• 软件 - 金蝶国际软件 (IDG 创投 ), 3721 ( 集富、 IDG)
• 互联网 - 新浪 ( 华登国际 )
• 半导体设计及生产 - 上海中芯国际集成电路 ( 汉鼎 , 高盛 ) , 上海新进半导休制造 ( 集富、宏基 )
• 财务及策略计划
• 重要人才吸纳
• 接触国际市场及技术
• 引进策略性夥伴及并购对象
• 协助取得上市之有利地位
• 计划摘要
• 创业公司基本资料 - 创业目的，所需资金及用途，经营状况，目标等
• 公司组织 - 管理团队及董事背景，股权结构，部门结构
• 业务内容 - 介绍产品或服务概念，特性，开发过程等
• 市场分析 - 目标市场及顾客的描述和特征，市场定位，竞争能力，前景预
测，竞争对手等
• 营销策略 - 营销渠道及队伍，促销计划，宣传策略，价格政策
• 生产计划 - 生产技术及设备，投产计划，质量控制
• 财务规划 - 现在及预计的现金流量表，资产负债表及损益表，附有详细之
条件假设
• 投资回报 - 投资回报期，回报率，敏感分析
• 风险分析 - 市场风险，技术风险，政策风险
• 审核商业计划书 - 初步考察企业的管理、产品、市场与商业模式等
• 创业投资基金之间的交流
• 参观该企业，与企业家及管理团队面谈
• 查询有关人士包括客户，供应商及合作伙伴等 - 客观地了解企业的情况，检验企业家所提供信息是否准确
• 创业投资基金内部对该企业的产品，市场、技术与竞争对手进行专业分析
• 审查企业以往的财务与法律事务
• 评估的主要内容包括：
1. 企业的技术是否首创及领先对手，能否产业化、市场需求、市场规模及进入市场的途径
2. 产品价格及分销渠道
3. 企业家和管理团队的背景，素质及管理能力
4. 企业現有资金及估值，投资规模、股权比例
5. 企业发展前景，竞争情况及竞争对手之能力等
6. 退出渠道和退出方式
7. 回报年期和回报率
• 企业估值方法主要根据内部投资报酬率，盈利比率或销售比率而计算
• 2002 年全年投资总量为 4.2 亿美元
• 2003 年第一季度，获投资企业总数为 38 间，投资总量为 2.4 亿美元
• 2003 年第二季度，获投资企业总数为 28 间，投资总量为 0.93 亿美元
• 投资产业主要为电信， IT ，半导体，新能源及传统产业
• 第二季度受 SARS 负面影响，第三季度投资总量有望回升
• 退出活动方面：上市 1 例，并购 1 例，股权转让 2 例
• 通信 - 迈普 ( 四川 ) 通信技术
主要业务：研制生产数据通信、
网络及安全设备
投资金额： 1500 万美元
投资时间： 2003 年 6 月
投资公司：英特尔投资，指南基金，汇丰银行基金和法国外贸银行集团亚洲投资基金
投资期 ：上市籌備期
• 半导体 - 上华半导体集团 ( 无锡 )
主要业务： 晶圆代工服务
投资金额： 6700 万美元
投资时间： 2003 年 8 月
投资公司： 3i, Crown Crystal Investments ，华润励志， 国际金融投资公司及坦伯顿公司
• 并购 - 松光通讯 ( 经营光通讯收发器 )
投资公司：美国橡子创业园
6 月下旬被日立企业所分支出来的
OPNEXT 并购
• 上市 - 速达软件控股
投资公司： IDG 创投，英特尔创投等
6 月初在香港创业板上市
• 成立于 1987 年 11 月
• 有 147 名会员
• 在香港推广对于创业投资的认识
• 代表从事创业投资的机构及人士的意见
• 提供会员之间互相交流的机会
• 每月举办午餐会，研讨会，大型会议，教育课程及深入研究
• 有 150 家创投在香港设立办事处 , 从业员超过 500 人 , 主要负责中国及亚洲 ( 以北亚为主 ) 之投资。
• 合共管理之基金达 800 亿美元。
• 香港作为创投基金之根据地 , 有一定优势 , 包括拥有顶级投资银行家、律师、会计师及估值师 ( 地产及知识产权 ) 。 最重要的是一个对中国十分认识之资本市场 ( 交易所及银行体制 ) 。
• JAFCO 集富日本集团
• 2001 年 1 月份正式于东京联交所首板挂牌
• 市值约 20 - 40 亿美元
• 30 年风险投资及创业基金管理和营运经验
• 资金雄厚及信誉至佳的国际投资公司
• 拥有超过 150 位专业投资管理人员
• 专注及擅长于科技投资
• JAFCO ASIA 集富亚洲
• 集富亚洲拥有超过 13 年的营运经验。
• 5 个办事处分布于亚洲各地区，包括：北京、香港、新加坡、台北、汉城。
• 目前管理 7 个投资基金，总金额超过 8 亿美元 。
• 已投资公司达 260 家，总投资金额超过 7 亿美元 。
• 其中超过 180 家公司已成功上市或出售 。
• 拥有超过 20 位资深专业投资经理。自三年前起， 100% 专注于科技投资项目 。
• 2002 年 , 集富亚洲在中国被数字财富杂志评为中国投资金额最大 10 家创投公司之第四名 ( 由 IDG 出版 ) 。
直至二零零三年三月底 , 已有 689 间公司成功上市
欧洲： 18 家
美国： 44 家
日本： 550 家
亚洲： 77 家
• 金额 : 共 1 亿 7 仟 8 佰万美元，于 2001 年 1 月份完成募集
• 年期 : 8 – 10 年
• 投资领域 : 信息科技、通讯、半导体、软件开发等技术
投资策略伙伴及联盟伙伴
acer
INVESTAR CAPITAL
New Margin
Sun
祥峰基金
中设通用金融中国工业投资基金
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PSi Technologies Holdings Inc. ( 菲律宾 ) |
• 集成电路组件 • 第一所于美国纳斯达克上市之菲律宾公司 • 集富亚洲成功地为 PSI 引入第一位日本客户 |
UMAX Data Systems Inc. ( 台灣 ) |
• 电脑，扫瞄器及计算机有关的产品制造 |
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Powerchip Semiconductor Corp. ( 台湾 ) |
• 发展及制造 DRAM • 集富及另一所日资企业于初期投入此公司 • 于投资后 36 个月在台湾联交所上市 |
Eastgate Tech Ltd ( 新加坡 ) |
• 制造及组成磁盘及计算机储存系统 • 集富亚洲早期投资之科技项目 • 集富亚洲成为公司发展至上市最重要的顾问 |
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Acer Display Tech Inc ( 台湾 ) |
• TFT LCD 制造商，成功于台湾上市 |
Lafe Technologies Ltd ( 新加坡 ) |
• 用于数据存储的计算机磁头设计与制造商 • 于 2000 年 4 月在新加坡上市 |
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Alpha Systems ( 日本 ) |
• 制造电讯系统软件 |
OBIC Business Consultants ( 日本 ) |
• 提供用于制造企业管理和资源规划的商用软件包 |
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Brocade Comm. Systems Inc. ( 美国 ) |
• 存储局域网络光纤交换机供应商 • 于 1999 年 5 月在 NASDAQ 上市 |
Silknet Software Inc ( 美国 ) |
• 开发用于通过单一的，公司定制的万维网界面提供个性化的行销、电子商务及客户支持的应用软件 • 以 42 亿美元的股票价值卖给 KANA 通讯 |
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Net Perceptions Inc ( 美国 ) |
• 提供针对互联网零售商用于实时客户关系行销的解决方案 • 于 1999 年 4 月在 NASDAQ 上市 |
Avanex ( 美国 )
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• 开发用于网络产品的低成本光器件 / 模组 • 于 2000 年 2 月在 NASDAQ 上市 |
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Value Click ( 日本 ) |
• 互联网横额广告代理 |
Cienna Corp ( 美国 ) |
• 光传输网络设备及波分复用器提供商 • NASDAQ 上市公司 |
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Internet Initiative ( 日本 ) |
• 日本最大的互联网服务提供商 • 于 1999 年 8 月在 NASDAQ 上市 |
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通讯 有线 , 无线 , 数据 / 话音以及 IP 基础技术与设备 |
• 第三代移动技术 (WCDMA, CDMA 2000 等 ), 无线联接技术 (PAN/LAN/WAN) 及服务提供 • 基于 IP 的话音及视像技术 ( 基于 IP 的应用技术 ) • 增值服务 ( 如话音 / 视像流技术、计费、及后端管理 ) |
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网络 / 计算 路由 / 存储 / 交换 / 安全 / 外设 |
• SAN/NAS 网络存储设备及软件技术、新的存储技术与设备 • 城域网 / 综合服务提供协议平台 / 芯片 / 设备 • 新型计算结构 ( 网络计算 ,P2P , 分布式计算 ) • 数字版权管理、加密、信息 / 网络安全技术 |
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半导体 |
• 芯片设计、制造、测试 / 封装 , 服务提供 • 数字 / 模拟器件 • 封装、测试外包服务 |
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软件及 IT 服务 |
• 计费 / 支付软件、企业应用软件、安全软件 • 嵌入式操作系统、平台软件技术 • 软件外包服务 / 数字内容提供 |
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其它 |
• 消费电子装置、终端 • 新材料、环保技术 • 光器件 / 组件 • 显示技术 / 制造过程技术 |
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國風因特軟件 ( 北京 ) 有限公司 |
• 提供互联网中文关键词搜索服务 ( “ 网络实名 ” ) • 于 2001 年投资 |
上海新进半导体制造有限公司 |
• 模擬芯片 / 器件設計及製造 • 于 2002 年投资 |
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北京艾德斯科技有限公司 |
• 提供網絡存儲 (SAN/NAS) 文件系統軟件及解決方案 • 于 2002 年投资 |
美国光桥网络有限公司 |
• 为中国电信运营商提供光传输设备，专注于城域网和接入网 • 于 2002 年投资 |
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上海讯达信息技术有限公司 |
• 为电信运营商、企业等提供无线移动应用及增值服务 • 于 2002 年投资 |
尔朗科技有限公司 |
• 开发高速数据集成电路芯片，专注于 ASSP 交换模组芯片 • 于 2003 年投资 |
吕先生是翱科主席兼执行总裁 。翱科是一家总部设于香港，并在深圳、上海和硅谷都设有办事处的高新科技创投公司；专注于集成中路芯片设计投资。在创办翱科之前，吕先生是泛美华科技集团的主席，泛美是吕先生创办的专于投资在硅谷的初期公司以及上市之前公司的创投机构。在创立泛美之前，吕先生在香港共同创建了联想集团 – 在中国享有盛誉的个人计算机品牌及制造商，并在 1994 年在香港联交所成功上市。在联想期间吕先生担任过联想集团内部不同的管理和运作职位，同时亦是联想下属公司 QD1 集团的主管。吕先生持有伦敦帝国理工学院计算机科学的本科学历，同时吕先生现在担任 Hong Kong – SV.com 以及其它几个被投资公司的董事。
邓先生是惠亚亚太区总裁，全面负责在亚太区内 12 个运作实体的运作。惠亚是一家领先的电子创造服务提供商之一，从事提供电子产品从设计，生产，装配到测试及售后服务等一系列的服务。惠亚之前，邓先生是 Amphenol 亚洲区总经理。 Amphenol 是一家为军工、航天、资讯产业、电讯及汽车产业提供部件的领先供货商。 在 Amphenol 之前，邓先生在 Pace ，国家半导体以及 Honeywell 等公司担任不同的运作以及工程职位。邓先生持有英国诺丁汉大学电子工程荣誉学士学位以及 Bradford 大学工商管理硕士学位，主修公司管治及经济预测。
胡博士是赛博投资有限公司的董事总经理，负责在中国所有的资讯产业方面被投资的公司。在赛博之前 , 胡先生是 Lernout and Hauspie 亚太区的总裁和总经理。 胡先生亦是 AsiaWorks 的创办人及董事总经理。 AsiaWorks 专注于开发和销售亚洲语言手写和语音识别技术。胡博士在苹果计算机开始其职业生涯，在苹果计算机公司的十二年间担任不同管理和技术职位，包括在 1990 年创建苹果台湾公司 , 胡博士持有美国斯坦福大学理学学士、硕士以及博士学位。他曾经在纽约州立大学、芝加哥大学和斯坦福大学任教。同时也曾是 USAID, UNESCO, 世界银行以及美国不同政府机构的顾问。
陈镇洪 CHAN CHUN HUNG, VINCENT
董事兼执行副总裁 ( 大中华及韩国投资主管 )
陈先生为集富北亚洲区主管及三位亚洲投资委员会成员之一，负责投资北亚洲区包括中国大陆，香港，台湾及韩国地区的高科技企业。
在集富之前，陈先生在苏伊士亚洲投资有限公司任董事一职共四年。法国苏伊士亚洲在香港成立于一九八七年，为亚洲区其中一所最具规模的直接投资公司，管理基金达四亿美元。陈先生负责投资北亚洲地区。
从一九九五年至一九九七年，陈先生就职于一所新成立的亚洲直接投资公司 - 建力投资管理 ( 香港 ) 有限公司，并为其创办董事，主要职责是投资于大中华地区及管理首个六千三百万美元的基金。该公司之发起人包括前英国摩根建富投资银行之亚洲主席及行政总裁，前星加坡交易所的主席等数字知名人士。
一九九一年至一九九四年，陈先生于汇丰直接投资 ( 亚洲 ) 有限公司任职高级经理。陈先生是汇丰大中华风险投资部的创办成员之一。
在过去 12 年，陈先生在大中华成功之风险投资包括润迅通信国际 ( 中国 / 香港 ) 、宝姿时装 ( 中国 ) 及明基电通 ( 台湾 ) 。
在未加入风险投资之前，陈先生在渣打亚洲有限公司的企业融资部门工作，负责亚洲企业上市及融资业务。陈先生是首位毕业生受雇于以投资银行为核心业务的渣打亚洲。在九十年代初，渣打亚洲被 Asia Money 杂志多次选为亚洲最成功的投资银行。
出生于香港的陈先生，持有香港大学地理及经济荣誉学士学位。毕业后立刻远负英国曼彻斯特商学院取得工商管理硕士学位。一九九三年取得美国特许财务分析师 (CFA) 资格 , 现任香港创业投资协会的司庫及中国委员会主席 , 并任香港创新科技基金小型企业研究资助计划项目评审小组成员。曾在二零零一年十一月在香港举行之 14 届 Pacific Economic Cooperation Council 常务会议担任演讲者。并获 : (i) 清科公司和中国风险投资杂志社及 (ii) 数字财富杂志分别评为二零零二年 “ 中国十大最活跃之风险投资人 ” 。
请与以下人员联系 : -
陈镇洪 董事兼执行副总裁 Email: vincent.chan@jafcoasia.com
周政宁 副总裁兼总经理 Email: michael.chow@jafcoasia.com
钟晓林 副总裁 Email: forrest.zhong@jafcoasia.com
李淑娴 副总裁 Email: grace.lee@jafcoasia.com
李宏玮 副总裁 Email: jenny.lee@jafcoasia.com
黄润滨 助理副总裁 Email: felix.wong@jafcoasia.com
集富创业投资 ( 香港 ) 有限公司
香港中环花园道 3 号万国宝通广场亚太金融大厦 20 楼
电话 : 852-2536-1960 传真 : 852-2536-1979
乐文勇 常驻代表 ( 北京 ) Email: wenyong.le@jafcoasia.com
北京代表处
中国北京市海淀区中关村 , 科学院南路 2 号融科信息中心 A 座 6 层 3 单元
电话 : 86-10-6250-8500 传真 : 86-10-6250-8509
网址 : www.jafcoasia.com ( 亚洲业务 )
www.jafco.com ( 美国业务 )
www.jafco.co.jp ( 日本业务 ) ( 可于此网址下载年报 )
参考网址
• 香港创业投资协会 http://www.hkvca.com.hk
• 北京创业投资协会 http://www.vcab.org
• 上海市创业投资企业协会 http://www.szvca.com
• 广州市风险投资促进会 http://www.gzvc.com
• 深圳市创业投资同业公会 http://www.szvca.com
• 集富亚洲创业投资公司 http://www.jafcoasia.com