7月29日，刚刚退市不久的会德丰宣布，附属的九龙仓与南丰集团通过公开拍卖，以总价104亿港元成功投得了山顶聂歌信山道的一幅住宅地块，这是时隔8年后，九龙城再次在香港涉足豪宅项目开发。

　　根据南丰发展董事总经理蔡宏兴透露，这块豪宅地皮当中30%的楼面将兴建独立屋，剩余70%的楼面将兴建为分层住宅。市场预期，日后分层单位尺价将达4万元，独立屋尺价或可超过8万元。

　　策略难解

　　九龙仓的忽然一击似乎并未获得市场的青睐。7月29日，九龙仓股价出现反复，只升约0.35%，而其母公司会德丰无升跌。高盛证券的一份最新评级报告指出，自2002年以后，九龙仓已不再涉足香港豪宅市场，对九龙仓此番投得山顶聂歌信山地皮的策略难以理解，因此只维持九龙仓中性评级。

　　7月28日成交的山顶聂歌信山豪宅地王楼面地价每尺高达32014元，是香港土地拍卖会上第二高楼面地价。地皮成交价较政府开价高出约30%，也属市场预期的上限。

　　该豪宅地王由07年至今，已经有过10次勾地失败的经历，这次成功投得地皮的九龙仓，其母公司会德丰此前也曾经参与试勾，但都无奈败北。

　　此番九龙仓联手南丰集团共同开发该物业，双方各占50%权益的做法似乎是圆了母公司会德丰的夙愿。但高盛的分析师指，自2002年以后，九龙仓已不再涉足香港豪宅市场，因此九龙仓此举难以理解。而投资者也认为九龙仓有意将资源转移至内地发展，未来5年内，九龙仓的内地和香港资产比重可调整至各占50％。

　　时隔八年后，九龙仓再次携豪宅地王涉猎香港豪宅开发，显然不是为了替会德丰“圆梦”这么简单，这或与此前不久的会德丰退市有关。

　　九龙仓之变

　　7月21日，会德丰地产及会德丰联合公布，会德丰地产已向联交所申请撤回股份的上市地位，而联交所上市委员会已批准，协议安排生效后，股份于联交所的上市地位，将于当天上午9:30予以撤回。

　　不少分析人士均认为，会德丰的退市对九龙仓影响甚大。虽然会德丰地产向九龙仓实行资产注入程序复杂，可能性不会太高，但退市将让会德丰可以集中财务资源进一步支持九龙仓的发展。

　　据资料显示，退市之前的会德丰，一直以九龙仓为地产主力，在香港积极投资地产业务。吴光正1993年全面执掌会德丰后，会德丰成为了九龙仓发展香港物业市场最有力的后盾。包括1993年成功将位于铜锣湾霎东街的香港电车公司车厂，重建成今日的时代广场；将海港城一期重建为两幢楼高36层的港威大厦；将海港城二期的原址3幢住宅物业拆卸重建为3幢高级商厦等等，近十年的时间里，会德丰成功帮助九龙仓成长为了“尖沙咀的地王”。

　　在会德丰的支持下，九龙仓在香港的豪宅市场也混得风生水起。1993年，会德丰、九龙仓等合组财团以35.3亿港元的高价夺得钻石山地王，该地段包括楼面面积达65万平方尺的荷李活广场及5幢楼面面积达120万平方尺的住宅大厦，项目于1998年已经落成。1994年，上述财团以35亿港元的高价再下一城，夺得了深井海旁生力啤酒厂址，开发成280万平方尺的住宅物业。1999年，再同系内共5家公司以30亿港元投得机铁九龙站上盖二期发展项目—擎天半岛，总楼面面积约226万平方尺，项目也于2004年落成。

　　但2004年之后，会德丰与九龙仓发展重心开始偏离。九龙仓更偏重于中国内地业务的拓展，而会德丰仍然将其大部分的投资业务放在了香港和新加波。截至2009年底，九龙仓在内地的土地储备已超越1亿平方英尺，确认的物业销售面积为370万平方英尺，营业盈利增长11倍超过10亿港元，内地业务已经分布在凌了上海、大连、成都、无锡、重庆及武汉等城市。

　　私有化会德丰之后，会德丰地产的更多地产资源将可能集中于上市公司九龙仓，要达到内地和香港资产比重调整至各占50％的目标，九龙仓依旧需要继续在香港开拓业务。

　　而另一种可能在于，在内地房地产市场调控吃紧，市场依旧扑朔迷离之时，九龙仓分摊部分精力发展香港市场，恐怕也算是一个聪明的选择。