中国国际投资贸易洽谈会

没理由提高利率

　　本报评论员刘式南
自中国的经济在去年年末出现一些过热的迹象以来，关于利率有可能上扬的谣言就一直没消停过。有些经济学家现在也还在主张升息中国的利率多年来一直保持着较低的水平——至少从１９９５年中国人民银行（ＰＢＯＣ）提高利率以来一直如此。因此，稍一出现通货膨胀的迹象，人们很自然地就会联想到利率上扬。
然而，目前人民银行似乎没有迹象要提高利率，特别是在眼下匆忙地作出这样的决定。
人民银行也许曾经有此打算，但是近来形势的变化却使得这一举措成为了不必，至少现在是不必了。
主张利率上扬的最强有力的理由是６月底的消费者物价指数ＣＰＩ　达到了５％这一事实。ＣＰＩ达到了５％一般被认为是通货膨胀的先兆。因为这比银行现在的存款利息高得多，已经快达到贷款的利息了。在这种情况下，央行通常会采取提高利率的措施。
但现实往往不遵从常情的推理。
国家统计局的专家认为在５％的物价增长指数中，食物价格的上涨占了４．４个百分点。这种增长是政府为增加农民收入而采取的措施的结果。
农民收入的增加有利于国家经济发展，决非通货膨胀的预兆。
６月份消费者物价指数的上升同时也是去年第四季度非食品产品价格上涨的后续反应。在去年年底、今年年初，政府采取了调控措施，给一些发展过热的经济部门降了温，故而那些促使物价上涨的因素已经减轻。
消费者物价指数在未来的几个月里很有可能下降到３％到４％。考虑消费者物价指数近几年涨幅都很低，甚至接近零增长，这一回落应当看作是回归正常。
全国的经济在今年年初表现过热，那时候也许正是应该提高利率的时机。当时在给那些过热的工业部门退烧的过程中，政府采取了行政手段，却避免了使用提高利率的办法。
中国的事情往往是复杂的。一些工业部门的过热是由于当地政府或与政府密切相关的大企业的过度投资造成的。对于政府部门的贷款行为来说，高额利息的阻吓作用几乎微乎其微。
但提高贷款利息率对中小型民营企业的影响却是实实在在的。这也是为什么中央政府迟迟不肯使用这一通常情况下对付通货膨胀的“魔术杖”的原因之一。
政府反过热的措施已经起效，一些部门投资的狂热已经开始退潮，一些工业用料，例如钢铁、水泥的价格已经下降。
然而，降温措施也无可避免地导致了一些不必要的副作用－－民间投资受到抑制。在某些地方，例如福建省，一些私营企业不得不向私营银行贷款——贷款利息高达１２％。
在这种情况下，人民银行更没理由提高利率了。